]article_adlist-->
美联储，石油危机
北京时间3月19日凌晨，美联储公布3月议息会议结果，维持联邦基金目标利率上限3.75%不变。美联储议息会议前，美国2月PPI高于预期，EIA原油库存意外增加，加拿大央行按兵不动。美联储议息会议后，美元指数、美债收益率共振上行，美股、黄金承压下跌。伊朗将中东三国的油气设施列为打击目标，原油价格持续走高。夜盘USDCNH小幅升值，3月19日美元兑人民币中间价报6.8975，较前一个交易日调升 66pips（人民币贬值方向）。市场预期联储年内降息1次的概率约为50%。
此次会议声明增加“中东局势对于美国经济的影响是不确定的”，季度经济预测全面提高增长预期，调高今年通胀预期。尽管面对较大的通胀不确定性，点阵图2026~2028年点阵图中枢没有变化，支持2026年降息的委员依然占据多数。鲍威尔在新闻发布会的论调偏鹰派。
我们复盘了两次石油危机时期的美联储货币政策，发现以下经验：（1）原油同比见顶领先CPI见顶约3个月，核心CPI滞后CPI约2~3个月见顶。（2）在原油供给冲击发生约3~6个月后失业率会开始小幅回升，约8~12个月后失业率会加速回升。（3）美联储在油价上涨初期会随着通胀回升加息，政策利率基本持平CPI同比。当失业率出现持续回升迹象，美联储将暂停加息并在2个月内转向降息。
我们预设的未来基准情景为：当前至第二季度美联储维持政策利率不变，通胀担忧持续发酵，对于能源商品和美元以外的大部分资产价格都构成压力，美债10Y收益率有进一步上探4.3%~4.5%阻力的风险。第二、三季度美国就业市场压力加大，同时原油供给短缺压力向欧美发达国家传导促使中东局势缓和。届时市场有可能重燃下半年降息预期，美联储有望在下半年兑现1次降息。
......
✦₊ 本文剩余3129字 ✦₊
登录兴业研究APP免费阅读全文
]article_adlist-->★
]article_adlist-->点击图片购买 “兴业研究系列丛书”
]article_adlist-->★
]article_adlist-->
转 载 声 明
转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。
服 务 支 持 人 员
]article_adlist-->杜 晓 曦18742055428
duxiaoxi@cib.com.cn
]article_adlist-->叶 琳15800339758
lin.ye@cib.com.cn
]article_adlist-->免 责 声 明本报告由兴业研究（CIB Research）提供，报告信息依据国际、中国和行业通行准则并通过合法渠道获取，所有观点为研究员个人意见，不代表兴业研究立场。本报告不含任何道德、政治或其他形式的偏见，兴业研究不对报告信息的准确性、完整性或及时性作出任何明确或隐含的保证，报告内容不构成任何形式的要约、投资建议或决策依据，阅读者应自行独立评估所有相关风险。对于因使用本报告引发的任何直接或间接后果，兴业研究和研究员不承担任何法律责任。
]article_adlist-->本报告版权为兴业研究所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式复制、转载、分发、发表或以其他方式公开本报告的全部或部分内容。除非本报告已正式发表在公开出版物中，否则应被视为非公开的研讨性分析。引用或发布本报告内容须注明出处为兴业研究，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。兴业研究保留追究相关责任的权利。 ]article_adlist-->兴业研究版权所有并保留一切权利。 ]article_adlist-->
]article_adlist-->
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
广晟优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
